अगस्त की कमजोर रोजगार रिपोर्ट के बाद फेड की ब्याज दर में कटौती निश्चित लग रही है
महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि
- अमेरिकी वित्तीय बाजारों को अब सितंबर में फेड द्वारा ब्याज दरों में कम से कम 25 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद है।
- अगस्त की कमजोर रोजगार रिपोर्ट में केवल 22,000 नये पद दर्शाये गये हैं, तथा बेरोजगारी बढ़ रही है।
- निवेशकों को लगता है कि ब्याज दरों में कटौती दिसंबर तक जारी रहेगी, क्योंकि फेड मुद्रास्फीति से ध्यान हटाकर नौकरियों पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।
हालिया रिपोर्टों के अनुसार, अब फेड ब्याज दरों में कटौती अपरिहार्य प्रतीत होती है। यह कटौती अमेरिका की नवीनतम रोजगार रिपोर्ट के बाद आई है जिसमें दिखाया गया है कि नियुक्तियों में कमी आई है।
फेडरल रिजर्व की बैठक सितंबर के मध्य में होने की उम्मीद है। विश्लेषकों को पहले से ही कम से कम 25 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद है।
अगस्त की रोज़गार रिपोर्ट में केवल 22,000 नई नौकरियाँ दिखाई गईं, जो 75,000 के पूर्वानुमान की तुलना में कम है। इसके साथ ही, बेरोज़गारी बढ़कर 4.3% हो गई (2021 के बाद से उच्चतम स्तर)।
फेड ब्याज दर में कटौती लगभग निश्चित प्रतीत होती है
इस साल के ज़्यादातर समय में, फ़ेडरल रिज़र्व ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर 4.25 से 4.50% के बीच बनाए रखी है। अधिकारियों ने बताया है कि मुद्रास्फीति नियंत्रण से उपभोक्ता कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद है।
यह विशेष रूप से राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के प्रशासन द्वारा लगाए गए नए टैरिफ को देखते हुए देखा जा सकता है।
हालांकि, रोज़गार के कमज़ोर आंकड़ों ने जोखिम संतुलन को बदल दिया है। कई अर्थशास्त्रियों का अब मानना है कि फेड मुद्रास्फीति के बजाय रोज़गार को प्राथमिकता देगा।
बैंक ऑफ अमेरिका ने सितंबर और दिसंबर में ब्याज दरों में कटौती की भविष्यवाणी की है। इसके अलावा, अगले साल के अंत तक नीतिगत दर 3.00 से 3.25% तक गिरने की उम्मीद है।
फेड ब्याज दर में कटौती की उम्मीदों पर बाजार की प्रतिक्रिया
सीएमई फेडवॉच टूल इस महीने 25 आधार अंकों की कटौती की 90.4% संभावना दर्शाता है। 50 आधार अंकों की बड़ी कटौती की भी 9.6% संभावना है। हालाँकि अभी इससे बड़ा कदम उठाने की संभावना नहीं है, लेकिन निवेशक अगले साल कई कटौतियों की संभावना के लिए तैयारी कर रहे हैं।
बाज़ार इस घटनाक्रम पर पहले ही प्रतिक्रिया दे चुके हैं। रोज़गार रिपोर्ट में ब्याज दरों में कटौती के प्रति बढ़ते विश्वास के बाद ट्रेजरी यील्ड में गिरावट आई। शेयर बाज़ार में तेज़ी आई और एसएंडपी 500 इंडेक्स नए रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच गया क्योंकि निवेशकों ने सस्ती उधारी लागत को ध्यान में रखा।
दोहरा अधिदेश फेड पर दबाव डालता है
फेड एक दोहरे अधिदेश के तहत काम करता है। यह मुद्रास्फीति को कम रखता है और साथ ही अधिकतम रोज़गार को बढ़ावा देता है। साल के ज़्यादातर समय, अधिकारी मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की ओर झुके रहे।
वार्षिक मूल्य वृद्धि फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर रही है, और टैरिफ ने लागतों पर और दबाव बढ़ा दिया है। इस लेख के लिखे जाने तक, श्रम बाजार में कमजोरी के संकेत दिखाई दे रहे हैं। रोजगार सृजन में मंदी और बढ़ती बेरोजगारी ने लंबी अवधि में नुकसान का जोखिम बढ़ा दिया है।
फ़रवरी की शुरुआत से एक-चौथाई से ज़्यादा बेरोज़गार मज़दूर बेरोज़गार हो गए हैं। अश्वेत अमेरिकियों में बेरोज़गारी दर बढ़कर 7.5% हो गई है, जो दर्शाता है कि कमज़ोर समूहों पर इसका ज़्यादा असर पड़ रहा है।
फेड ब्याज दर में कटौती चरणों में हो सकती है
ज़्यादातर विश्लेषकों का मानना है कि फेड सितंबर में मामूली 25 आधार अंकों की कटौती के साथ शुरुआत करेगा। इससे लक्ष्य सीमा घटकर 4.00 से 4.25% रह जाएगी। अगर श्रम बाज़ार में कमज़ोरी जारी रहती है, तो दिसंबर में भी इसी तरह की एक और कटौती हो सकती है।
ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट सहित कुछ बाज़ार विशेषज्ञों ने 50 आधार अंकों के बड़े कदम की माँग की है। इन विशेषज्ञों का तर्क है कि ज़्यादा निर्णायक कार्रवाई से बाज़ार में और ज़्यादा विश्वास पैदा होगा और नियुक्तियों में और गिरावट को रोका जा सकेगा।
हालांकि, अन्य लोगों ने चेतावनी दी है कि अत्यधिक आक्रामक कटौती से बाजार अस्थिर हो सकता है, विशेषकर यदि मुद्रास्फीति स्थिर बनी रहे।
फेड पर राष्ट्रपति का अधिक दबाव
राष्ट्रपति ट्रंप लंबे समय से विकास को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती की वकालत करते रहे हैं। व्हाइट हाउस के आर्थिक सलाहकार केविन हैसेट ने कहा कि शुक्रवार के आंकड़े बड़ी मासिक कटौती को उचित ठहरा सकते हैं। ट्रंप ने मई में अपना कार्यकाल समाप्त होने पर फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल को बदलने में भी रुचि दिखाई है।
यह राजनीतिक पृष्ठभूमि नीति निर्माताओं पर दबाव का एक और स्रोत है। हालाँकि, पॉवेल ने सतर्कता बरतने का संकेत दिया है।
उन्होंने हाल ही में जैक्सन होल संगोष्ठी में कहा कि जब तक श्रम बाजार में स्पष्ट गिरावट नहीं दिखाई देती, फेड सावधानी से कदम उठाएगा। अगस्त की नौकरियों की रिपोर्ट इस संतुलन को बदलने के लिए पर्याप्त हो सकती है।
